您当前的位置是：从融资租赁扩展到医院管理--看环球医疗的发展之道
2016-12-15 发布者：银海编辑 浏览次数：7
环球医疗成立于1984年，初期专注于融资租赁业务，及后至2006年经过一连串的业务重组后，公司开始专注于医疗行业的融资租赁业务。
最近公司与西安交通大学第一附属医院签订合作协议：
(1)投资及兴建新医院：国际陆港医院
(2)与西安交通大学第一附属医院成立合营公司以提供采购及物流服务。新业务的总投资金额约20 亿人民币，环球医疗预期将投入4亿人民币资本，余下部份将由融资项目支付。
为现有业务注入新增长动力
虽然预期新的医院管理业务在短期对公司的收入贡献有限，但我们认为公司可受惠于：
(1) 以公司自身于临床升级咨询及解决方案的经验及诀窍，进入快速增长的医院管理行业，(2)间接支持公司融资租赁业务的增长。
强大的医疗设备租赁业务
环球医疗是中国第二大的医疗仪器融资提供商，占有约8%的市场，最大的提供商占据着18%的市场份额，而最大的5家公司则总供占有约42%的市场。而于2016 年6 月底，医疗业务占公司融资租赁资产的74.7%。
持续改善的净息差水平
环球医疗已采取措施稳定净息差的表现，如减少美元债务的占比及增加固定利率融资租赁合同的比例。 因此，公司的净息差仍可从2015 年下半年的3.62％改善至2016 年上半年的4.24％。
健康的资产素质
截至2016 年6 月底，环球医疗的不良资产比率为0.78%，拨备覆盖率为180.9%。我们认为这种健康的资产质量主要是由于公司专注于医疗行业。
估值
公司现价格代表2016 年/17 年市盈率及市帐率分别为10.9x/ 8.0x 及1.5x/ 1.3x。 我们认为目前的估值主要反映了融资租赁业务的价值，如果环球医疗可获得更多的医院管理业务的新合同，将成为股价的催化剂。
