去年刚有起色的金融租赁资产支持证券（ABS），在今年似乎“哑火”了。记者梳理发现，在2018年过去的半年里，还没有一家金融租赁公司发行ABS产品。

    一家千亿规模以上的金融租赁公司资产交易部人士透露，今年金融租赁公司ABS遇冷，很大程度上是受《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称“资管新规”）影响，“很多金融租赁公司正在持续推进ABS的进展，如何发、怎么发，我们正在探索”。

    然而，在金融租赁ABS遇冷的同时，商务部系下融资租赁公司却逐渐回暖起来。据第一财经记者统计，今年上半年，商租共发行了60单ABS产品，共计668.58亿元，无论是在数量上，还是在规模上均比去年有所增长。

    金租遇冷 商租回暖

    均匀稳定的现金流、风险高度分散、破产隔离，这些都是资产支持证券化产品基础资产的明显特征，而这些特点与租赁资产吻合度很高。在市场需求和相关政策的鼓励下，租赁资产证券化业务发展前景被众多人士看好。今年6月初，证监会副主席阎庆民在资本市场发展高峰论坛上致辞时更是表示，下一步将把发展直接融资放在更加突出的位置。

    Wind资讯数据显示，从今年年初至6月底，我国租赁公司共发行了60只租赁资产证券化产品，累计发行规模达668.58亿元。其中，商务部系下融资租赁公司中，证监会主管的企业资产支持证券产品（企业ABS）发行49只，发行规模为545.90亿元；银行间市场交易商协会主管的资产支持票据产品（ABN）发行11只，发行规模为122.68亿元。

    就公司而言，其中，远东租赁在今年1月、2月和5月分别发行了远东2017远东四期资产支持专项计划、2018中金远东一期资产支持专项计划、2018远东一期资产支持专项计划3笔ABS产品，发行规模累计超过100亿元，位居行业之首；其次是易鑫租赁和狮桥租赁，2018年至今，分别累计发行64.75亿元和53.3亿元的多单租赁ABS。

    对于金融租赁公司而言，去年多家金融租赁公司对租赁ABS呼声高涨，并有较大进展，但到了今年，时间已过半，至今没有发行一单。

    一家资深券商人士表示，当下单笔较大金额的资产监管要求非常严格，金租或受限制。另外，这也与金融租赁公司的融资安排有关，今年上半年一些金融租赁公司正在进行ABS的项目推进，预计下半年会发行租赁ABS。

    在金融租赁ABS受阻的同时，金融租赁公司开始转攻金融债，第一财经记者统计，2018年以来，共有9家金融租赁公司发行11单金融债，共计320亿元。不过随着市场资金的紧张，平均发行利率已经从去年同期的4.5%升至5%以上，进入“5”时代。

    ABS未来将成融资主流

    此前，不少业内人士认为，ABS会成为主流的脱媒于银行的直接融资手段，成为融资租赁公司核心的资金来源。

    今年2月9日，沪深交易所、机构间私募产品报价与服务系统相继发布《融资租赁债权资产支持证券挂牌条件确认指南》和配套的《融资租赁债权资产支持证券信息披露指南》，对租赁公司资产、公司资质、交易结构以及信用等级的要求非常严格。此外，资管新规落地，融资租赁经营和监管职能划分给银保监会，租赁ABS受影响几何？

    上述券商人士表示，交易所发布的“交易指南”为租赁公司的ABS业务提供了更为明确的方向，为租赁公司的结构化融资提供了更好的制度支持。另外，在资管新规下，租赁ABS会迈向标准化，是一个利好。“未来租赁ABS会继续保持稳定上升的态势，交易所ABS以及交易商协会ABN会是租赁公司、尤其是商务部系下租赁公司直接融资的重要手段。”

    另外，他表示，当前市场上也出现租赁ABS违约事件，投资者会更加关注基础资产的优质性，以及发行人的风控管理及投放人的资产管理。从租赁公司投放多样性角度来看，目前市场对于各种类型资产的认知度正发生变化，市场更偏好小而分散类产品，这类资产更有定价优势。

    穆迪副总裁、高级分析师伍于宁表示，新的监管框架的落实可强化中国租赁公司所受监管，同时降低由应收租赁款项支持的ABS的风险，而这具有正面信用影响。

    “现在整个行业都由银保监会实施监管，而之前由商务部监管的租赁公司有望面临更为严格的监管，这将降低租赁资产支持ABS的风险。从长远来看，新的监管架构可能导致通过信贷资产证券化（CAS）计划发行的中国租赁资产支持证券交易的比例上升。”他表示称。